雾霾背后的环保业投资： 加大力度还是更少选择？[21世纪经济报道]

安洁士石油技术（上海）有限公司董事长何文意如此描述所在行业的过往。安洁士主要进行油田的污水处理，在去年夏天的B轮融资中，获得纪源资本6000万元投资。

这一现状，与前文所述的原因脱不了干系：环保企业所在行业细分领域一时看不到清晰的市场前景，就没有大量资金投入进行研发，且又难以快速的通过借鉴国外先进技术起家。

一位人民币基金创始人曾指出：“环保行业很容易找到适合创业板上市的‘小而美’的企业。这些企业有一定技术与市场，有几千万利润，由于是环保产业，既属于朝阳产业，又符合国家产业政策。”

而在一位外资基金合伙人眼中，这样的企业未必就“美”。他指出，水处理行业很多这样的企业，它们很快就要碰到瓶颈：这些环保企业的技术并不是那么强，同行技术同质化严重，能做到几千万利润（往往是两三千万），是靠拿下地方政府、国企,或是某一行业的“单”做大，难以在其他区域和行业复制。这样的企业接下来为了扩大规模，比如建污水处理厂，收一吨污水收多少钱，“商业模式改变，变‘重’了，风险大了回报还有限。”

简言之，环保产业领域，非常分散，利润超过1亿的企业****，已经能被称为“环保巨头”。

何文意补充，现在有一些环保企业可以先后获得PE机构、股市的融资：“这样一些有潜力的企业，有能力做研发，做出有核心竞争力的技术；它们开始时可能是专注某个细分领域，但企业进一步发展，这些技术并不是不可能做出通用的技术，这样就会有（客户）跨行业、跨地域的大企业出现。”

环保检测企业的机会

去年以来，随着IPO的放缓和暂停，创业板市盈率的下滑等因素，PE机构投资这样“小而美”的企业，等着迅速上市套现获取多倍回报的模式行不通了。

据投中集团统计，2010-2012年环保节能企业融资，从PE/VC机构融资的数量变动不大，前两年都是31起，去年为25起；金额却颇多起伏，分别是：2.98亿、6.55亿、3.62亿美元。

其中，最为活跃的细分领域是污染监测与治理，高达12例，融资总额为1.89亿美元。

东方汇富董事总经理张彬彬最看好的就是环保监测领域。他认为，环保行业一直很热，但非常依赖政策和政府补贴。为此，他很看好不那么受政府影响的监测设备领域。

“监测设备是让人对污染的严重程度有个客观的理性的认识。比如，上海空气不好，现在有个500块的产品，可以测出房间里的PM2.5，这样你就知道是否该开家里的空气净化器。当然，这样的产品不一定由你去国美、苏宁去买，可以是开发商建房子时装进去。”

张彬彬分析：“环保的第一步永远是从监测开始。只有当大众在每时每刻都能获知周边环境的恶劣程度，制造污染的企业的行为都无所遁形时，污染治理才变成必需品，整个产业的机会才会浮现。

周林林也认同，中国的环保行业是政策导向产业，且颇为分散，难以寻找理想投资标的。但他指出，环保产业的具体细分领域先有机会不确定，但制造业企业的环保成本将逐渐抬升在未来是大概率事件。

“很多制造业企业都会造成污染，国家对环保的要求肯定是越来越严，所以现在投企业时，就要投即使严控排污也盈利好的企业。未来很多中小企业可能都没法承受环保处理的成本，政府以后严控这一块，很多行业都可能会洗牌。而且影响之大超乎想象，比如，你不知道养鸡场养猪场、餐饮企业的污染都很大吧？上海治理污染比较严，很多养猪场因此关掉或者搬到外地去了。”

http://finance.sina.com.cn/roll/20130302/033814695730.shtml